核心观点
子公司中船九院中标 708 所总部研发中心工程项目。 11 月 30 日公司公告,全资子公司中船九院收到 708 所中标通知书, 确定中船九院(设计)、中船勘察院(勘察)、中核华兴(建设)组成的联合体为 708 所上海总部研发中心工程项目中标单位。 中船九院为总包单位,中标金额约 6.11 亿元, 占公司 2016 年营收的 11.51%。项目设计周期 45 天, 勘察周期 15 天,施工周期 860 天,地上地下面积合计约 8.7 万平米。
成功转型后高价值新业务积极开展,提升公司业绩。 公司此前已剥离中船鼎盛、 绿洲环保、 芮江实业等资产, 并于 2016 年 11 月 10 日完成中船九院的注入。 中船九院从事工程咨询、工程设计、工程项目总承包的骨干单位,能承担多类大型项目的工程总承包业务。公司成功转型后, 新业务积极开展, 主业向高附加值环节延伸。 此次中标 708 所总部项目, 是对中船九院工程总包能力以及公司成功转型的印证,同时也将增厚公司业绩。
公司是中船工业集团科技平台, 关注其平台价值。 根据 16 年报, 完成重大资产重组后, 公司战略定位为“ 逐步成为中船集团下属高科技业务的上市平台”。 中船工业集团旗下除中船九院外, 仍有系统院、 上船院等优质资产,具备进一步整合空间。
盈利预测及投资建议: 预计公司 17-19 年净利润为 5.3/14.2/22.2 千万元,按最新收盘价计算对应 PE 为 198/74/47 倍。 考虑公司在中船工业集团的平台定位以及中船九院的成长空间, 维持公司“买入” 评级。
风险提示: 新业务增长低于预期; 科技平台资产整合预期降温。
