光环新网：购买AWS云服务相关特定经营性资产，获取云计算牌照近在咫尺
来源：中信建投
公司11月10日上午召开董事会，拟以不超过人民币 20 亿元向亚马逊购买基于亚马逊云技术的云服务相关的特定经营性资产（包括但不限于服务器等 IT 设备），并基于该等资产在中国境内提供并运营基于亚马逊云技术的云服务，购买资产所用资金公司将通过自筹资金、银行贷款或其他融资方式解决。
点评
购买AWS云服务相关经营性资产，进一步完善AWS北京区运营规范，获取云计算牌照近在咫尺，云计算分成比例有望显著提升，提升光环新网云计算部分估值。按照相关管理办法规定以及公司和亚马逊2016年7月30日签署的合作协议，北京及周边地区的基础设施、云服务基础设施和云服务平台都由光环新网运营。本次公司购买亚马逊云计算服务相关特定资产如服务器、网络设备等IT设备，进一步完善了AWS北京区运营规范，将进一步加快公司云计算牌照的获得。同时由于亚马逊资产并入公司后，整体折旧提升，我们预计公司和亚马逊北京区的运营分成比例将显著提升，同时促进光环新网云计算业务估值提升。
三季度AWS收入环比增加10%以上，预计全年AWS中国区收入接近15亿元，获得云计算牌照后2018年云计算收入将翻番。在没有云计算牌照业务发展受限情况下，AWS北京区收入仍然保持单季度环比10%以上的增速，预计全年收入15亿元，获得云计算牌照后，预计2018年北京区AWS收入将超过30亿元。在云计算应用需求越来越多样化、云端机器学习、物联网连接需求爆发式增长情况下，云端弹性计算、存储、网络、安全需求均保持高速增长，预计未来2年中国区云计算市场仍将保持100%高增长。我们看好解决牌照问题后AWS中国区收入迈向更高增长，并将带动使用AWS中高端客户私有云需求，从而进一步促进光环新网IDC销售。
鹏博士：拟并购加拿大宽带公司和亚美间海底光缆，海外扩张和业务转型加速
来源：中信建投
2017年11月10日公司召开董事会表决通过两宗股权并购议案：（1）拟以1461万加元并购加拿大宽带运营商Urban Networks Inc（简称UNI）; （2）拟以9000万美元并购投资公司PLD Holdings Limited（简称PLD），获取其拥有的跨太平洋海缆系统96T的传输容量。
持续通过并购获取海外电信运营资质、牌照、网络资源，海外扩张加速。继2015年4月公司收购美国擎天电讯及关联公司100%股权、2016年3月并购美国古歌宽带100%股权后，公司本次又并购加拿大温哥华地区宽带运营商UNI。根据公告UNI为在加拿大大温哥华及维多利亚地区为家庭及政企用户提供宽带网络、语音、视频及宽频等服务，用户在网率约为 10%。公司将取得 UNI 在加拿大温哥华市中心已布建完成的光纤网路。随着各主营业务领域在国内市场的竞争愈发激烈，公司近年加速海外市场的投入，过去两年通过海外并购主要获取当地运营商的电信运营资质、网络资源和用户，海外收入不断提升，未来国内外业务协同效应将持续提升。
流量迅猛增长下，城域、城际、省际、跨太平洋国际间传输需求高增长，公司拟并购中信网络奔腾一号和PLD，瞄准传输高景气网络传输市场，是战略转型最重要方向，将打开新成长空间。目前PLD正与国际知名互联网公司合作构建跨太平洋的海缆系统，其中 PLD 拥有 96T 的容量），并有机会延伸至亚洲其他地区，该海缆系统将于2018年四季度完成建设，届时将极大提升亚美间通信服务品质。此前9月27日公司就发布对外投资公告，拟参与竞标中国中信集团有限公司49%股权转让，切入基础传输电信业务，为公司现有业务提供支撑，带来新业绩增长点。在固网宽带渗透率已经非常高且宽带价格竞争激烈情况下，公司宽带业务增速放缓，年中大规模高管变动充分显示公司变革决心，并购国内外优质骨干传输资源成为转型最重要一部。在短视频、VR应用、人工智能应用推动下，数据中心流量仍然在迅猛增长，城域、城际、省际、跨太平洋国际间传输需求高增长，数据中心间、不同云平台间流量传输需求高增长，基础传输业务价值凸显。预计未来公司将持续通过外延并购、投资等方式不断加强新业务如传输服务、基于SDN技术的全球云网服务、大数据、内容服务等业务，为公司提供新利润增长点，加速公司的转型和变革。
雪浪环境：三年定增批文落地，危废拓展走出长三角
来源：天风证券
11月8日，公司收到证监会出具的《关于核准无锡雪浪环境科技股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过10,136,843股新股。
11月6日，公司发布公告与四川光大合资设立宜宾能投，雪浪环境占股权的35%，合资公司拟开展危险废物的处理处置等业务。
三年定增批文落地，外延并购加速
本次非公开发行价格为29.595元/股，发行股票数量为不超过10,136,843股，募资共3亿元，其中实际控制人杨建平认购1.12亿元。募集资金扣除发行费用后计划11,000万元用于偿还银行借款，剩余部分全部用于补充流动资金。本次非公开发行股票的限售期为36个月。本次非公开发行主要是公司为了外延并购补充流动资金，批文获得后公司外延并购加快。
走出长三角，布局四川危废市场
2014年底公司成功收购无锡工废，并于2015年初将其纳入合并报表范围，成功涉足危废处置领域。此后，公司又增资江苏汇丰和上海长盈，并在体外大股东并购基金投资了江苏爱科和美旗环保项目。公司在长三角地区的危废处理业务布局日臻完善。本次公司与四川光大合资设立宜宾能投，合资公司拟开展危险废物的处理处置等业务。危废处理有一定的地域性，危废出省处理手续繁琐。此次公司走出长三角，进入工业大省四川省，对公司在危废处理领域的拓展布局具有良好的示范作用。
中顺洁柔：消费升级与治理改善共振，坚定看好
来源：天风证券
自上而下看好中顺洁柔：显著受益于纸巾行业的消费升级
从2010-2016年国内生活用纸结构变化来看，生活用纸行业消费升级早已开始，2010年卷纸占比为68%，2016年降至57%；非卷纸占比则在6年时间里提升了11个百分比。从恒安卫生巾业务过往13年的发展历程来看，我们判断中国卫生巾产业消费升级的趋势可能已经结束，未来国内消费者随着卫生意识的增强，在卫生护理方面的开支投入将不断增加，纸巾行业有望从卫生巾手中接过接力棒，成为国内卫生护理方面，下一个消费升级的主力细分领域，消费升级的趋势有望加快。
对比生活用纸行业以及维达在卷纸和非卷纸方面的占比结构，我们发现洁柔的产品结构显著优于行业，强于龙头维达，这是因为洁柔在新产品开发以及品牌更新维护两个方面具备很强竞争优势的结果，也令我们相信洁柔在国内生活用纸行业消费升级的过程中，将显著受益。
自下而上看好中顺洁柔：治理改善，补强销售短板
过往洁柔最大的短板在销售环节，但2015年公司从引进新的销售掌门人和销售团队开始，着手对公司的销售力量进行重组和补强，2014年公司的销售人员数量为857人，截止2016年销售人员提升至1971人。销售力量的增强令公司在新产品研发以及品牌维护方面的优势得到了充分变现，洁柔无论从营收增速、盈利能力、人均绩效还是存货周转等方面，都发生了巨大改善，这是公司治理结构发生变化之后，所释放的管理红利；而今年9月，员工持股计划之中销售掌门人所参与的份额在10位高管之中位居首位，超过了邓氏家族的邓冠彪和邓冠杰，这再一次证明了公司董事长对销售环节的重视，以及期望进一步改善销售短板的决心。我们认为洁柔在渠道端仍有巨大的改善空间，销售改善的红利将源源不断释放。
洁柔的成长空间有多大？第一目标规模翻倍！
从恒安和维达的发展历程来看，生活用纸行业存在100万吨的门槛，两家企业都是在突破100万吨规模之后，成长性才放缓，而洁柔目前的产能只有50万吨，我们认为现有的市场容量，通过合理的产能区域分布，洁柔远期有望实现100万吨的销售规模，即洁柔的体量存在翻倍的空间。如果洁柔能够把握住纸巾行业消费升级的重大机遇，50万产能的扩张，将带来吨纸平均售价的提升，以及盈利能力的结构性提升，两者叠加将令洁柔的内生经营业绩有望出现1倍以上的成长。而一旦公司将纸巾业务做大之后，可以效仿恒安和维达，在卫生巾和纸尿裤等领域，进行产业布局，利用销售渠道的重叠性，扩充品类，扩大成长半径，一举打通通往大市值公司的通路。
预计未来三年净利润复合增速将达到31%，维持买入评级
我们预计公司2017-2018年EPS为0.48元、0.64元，当前股价对应PE分别为33倍和25倍，对比港股恒安、维达、全球卫生护理的巨头金佰利以及宝洁2018年的估值，考虑中顺洁柔体量较小，仍处于快速成长期，我们给予公司2018年31倍合理估值，上调目标价至19.84元，维持“买入”评级。
精测电子（300567）：对外投资参股合肥视涯，全产业链完善业务布局
来源：广发证券
公司发布对外投资公告，拟与合肥新沣河、厦门盛芯、激智科技等共同向合肥视涯显示科技有限公司增资，分二期以合计人民币49,733万元认缴合肥视涯新增注册资本人民币49733万元，两期增资后，公司累计投资6000万元，合计持有合肥视涯12.0402%的股权。
对外投资参股合肥视涯，完善公司在显示行业全产业链布局
根据CINNO公开信息显示，合肥视涯此前公布了在合肥高新区投资20亿元建设硅基OLED新型显示技术，硅基OLED微型显示器件是以单晶硅作为有源驱动背板而制作的主动式有机发光二极管显示器件，具有高分辨率、高集成度、低功耗、体积小、重量轻等诸多优势。公司此次对外投资参股公司的目的在于抓住新一轮显示技术发展的良好机遇，充分整合各投资方的资源、技术、市场等多方优势，进一步拓展公司业务范围、完善公司在显示行业全产业链的业务布局，促进公司战略目标的实现。
OLED与高世代线投资旺盛，公司新产品有望持续放量
公司所处下游行业是平板显示行业，为下游行业提供配套检测设备，贯穿于生产全过程。高世代面板线和OLED生产试验线的不断投产，下游客户对产能的提升，良率的追求，制程的改良，都对检测设备提供了持续的增量需求。未来公司有望受益于目前国内的OLED和高世代面板线投资，从公司前三季度业绩表现来看，已经逐步显现出了行业的高景气度。
科森科技（603626）：技术渠道规模兼备
来源：华金证券
深耕精密金属制造，由小而美迈向大而强：科森科技掌握精密模具、冲压、切削、压铸、CNC、PVD、阳极氧化、粉末成型、注塑等一整套完备的精密金属制造服务和配套技术方法，具有丰富的产品线，供货于苹果、索尼、美敦力、柯惠、SolarCity、lronRidge等消费电子、医疗和新能源领域的国际知名客户。公司切入苹果供应链后业绩成长步入快车道，提供的产品由单一的平板电脑系列拓展到手机、平板电脑及配套产品、笔记本电脑、耳机等产品结构件。今年公司切入手机中框、笔记本机壳等大件产品，IPO募集9.9亿元破除产能瓶颈，发布可转债拟募集6.1亿资金，在原有昆山基地的基础上，增加了东台和星辉新的生产基地，大幅扩大生产规模。iPhone十周年之际，公司有望受益iPhoneX超级周期实现跨越式增长。
迈向5G后盖去金属化凸显中框地位，高价值量打开金属加工增量市场：5G和无线充电技术继续推进，金属机壳信号屏蔽成为重大瓶颈，智能手机金属是中框+非金属后盖逐渐成为市场主流选择。金属中框作为手机关键结构件需要固定、支撑显示屏与玻璃后盖，同时还要双面密集打孔、挖槽以承载内部结构件、功能模块、PCB主板等，不锈钢材质受到青睐。不锈钢加工精度更细、加工时间更长，单机价值量高于传统铝合金，为金属加工市场打开增量空间。从目前市场的供求关系看，由于新材料需要增加加工时长，使得产业供求关系向供给端倾斜，对于拥有技术实力和产能规模优势的龙头企业有望优先受益行业的发展。
医疗和新能源有望成为公司新的业绩驱动点：公司医疗器械精密金属结构件积累深厚，通过了IS013485医疗器械质量管理体系认证和国外知名医疗器械生产商美国柯惠集团认证。公司以与柯惠的合作为主线，在产品质量和新品工艺研发方面加大拓展力度，推动与客户的进一步合作。以美敦力收购柯惠为契机，公司顺利成为美敦力旗下其他公司的供应商。公司IPO募投项目将每年新增医疗手术结构件450万件，随着公司新品研发加速，医疗器械结构件业务将取得进一步突破。光伏产品随着新能源产业景气回暖迎来新发展。
塞力斯（603716）：定增获批，集约化业务开拓能力得到增强
来源：平安证券
定增得到许可，及时获取补充资金：
公司上市后紧抓IVD渠道整合趋势，开始了向全国市场的扩张。为确保资金供给，公司在1月下旬即开启了定增的步伐。此次定增共融资10.52亿元，其中董事长温伟先生认购不低于1亿元，公司员工持股计划认购不超过1.2亿元，且认购价格与其他定增参与者一致。公司顺利在再融资新规执行之前完成了材料递交并被成功受理，获得了IPO后快速进行再融资的机会。
定增资金主要用于集约化业务的开拓，其中7.54亿元用于扩大医疗检验集约化营销及服务业务规模项目；1.87亿元用于研发、信息化综合大楼及信息系统建设项目；其余1.11亿元用于补充流动资金。
集约化业务初始投入较大，定增资金可显著增强开拓能力：
集约化业务通过帮助医院建立高标准实验室的形式深层次绑定医院需求，提升业务粘性与采购量，已经被证实是IVD渠道供应的一种优质创新模式。但同时，由于集约化供应在初期有着较大的设备投入，这种模式的推广需要充足的资金作为后盾（根据经验，一家医院的检验科进行集约化改造通常需要1000-2000万元的初始投入）。在此情况下，快速通过再融资获取后续资金保障业务持续开拓就显得尤为重要。
过去1年中，公司已在十余个省份进行了业务拓展，陆续有合作订单落地，也对公司的资金投入提出了较高要求。此次再融资能够获得7.54亿元用于支持集约化业务的开拓，显著改善公司现金流，为后续的业务开拓打下扎实基础。
IVD集约化先行者，再融资获批加速业务拓展，有望后来居上，维持“推荐”评级：公司国内领先采取集约化供应方式进行检验科供应，在该领域拥有丰富经验。虽然公司上市较晚，但管理层方向明确、执行果断，顺利完成再融资为后续业务开拓带来现金支持。我们认为IVD渠道目前还处于高度分散状态，行业整合远未结束，公司有望依托现有各省子公司直接介入当地医院的集约化供应中，在跑马圈地中实现后来居上。在不考虑未确定并购因素的情况下，维持业绩预测，预计2017-2019年EPS为1.26/1.69/2.23元，维持“推荐”评级。
华力创通（300045）：卫星应用开启公司新一轮成长
来源：兴业证券
近年来由于仿真测试业务规模趋于稳定，卫星导航业务军品订单推迟、民品市场开拓缓慢，卫星移动通信业务还未大规模应用，公司业绩增长有所放缓。展望2018年，卫星导航和卫星移动通信行业趋势向好，公司业绩有望迎来一轮新的提升。
天通一号的发射填补了我国自主卫星移动通信系统的空白，将开启我国卫星移动通信产业发展大幕。卫星移动通信终端采购需求将直接带动我国国产卫星移动通信芯片、模块、终端厂商的发展。公司已经研制出卫星移动通信与卫星导航一体化基带芯片，并已经形成量产，相关芯片、模组及应用解决方案已经支撑数十家军民应用客户，涉及应用领域广泛。同时，公司自主研制了多款卫星移动通信网络和地面网结合的手持型、船载型、车载型等天地多模智能终端产品，面向多个行业应用领域，积极布局推广。目前工信部正在批复新的号段资源，专门用于天通一号的地面移动通信。正式放号后卫星移动通信的市场将逐步打开，公司的前期研发准备将随之转化为可观的经济收益。
估值与盈利预测。我们预测公司2017-2019年可实现归母净利润0.94/1.43/2.15亿元，对应EPS为0.16/0.25/0.38，PE为67/44/29倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。
梦百合（603313）：内外销并进，关注成本下行带来业绩改善
来源：招商证券
公司作为国内记忆绵行业龙头，今年以来出口业务持续向好，同时建设自有品牌开拓国内市场。随着成本、汇率等负面因素逐步释放，我们建议关注业绩改善空间，预计2017~2019年EPS分别为0.87元、1.17元、1.51元，净利分别同比增长5%、34%、28%，维持“审慎推荐-A”评级。
海外需求回暖、新产品和产能释放，助力外销增长提速。公司以高附加值、高质量的记忆绵家居产品为主导，出口收入约80%，拥有稳定的国际一流客户群体，并间接为JYSK、MACY’S、Walmart、Costco等企业提供ODM产品。17年以来，受海外需求回暖、塞尔维亚基地投产、以及电动床等新品推出带动，公司外销增长提速，3Q单季收入增长38.03%，增速同比提升9.23pct，其中预计外销增长30%以上。18年来看，我们仍然看好出口企业订单回升，且随着公司新产能进一步释放，预计外销业务较好增长趋势延续。
多渠道大力发展自有品牌，迅速开拓国内市场。近年来，公司建立了“MLILY”、“Mlily梦百合”为主的自有品牌体系，多渠道开拓国内市场：目前线下自有门店数约140家，公司计划至2020年门店总数达1000家；与居然之家、索菲亚开展战略合作，已发展成为内销渠道主要构成，同时公司积极开拓母婴等渠道合作，预计18年起将逐步形成收入贡献；此外，公司与亚朵、华住、宜必思等连锁酒店合作，天猫、京东等电商业务也持续快速发展。
成本上行、汇率波动带来的业绩压力有望减轻，关注改善预期。虽然今年公司内外销均有所提价，但受TDI\MDI等原材料价格大幅走高的影响，前三季度毛利率下降3.23pct至30.72%。同时，人民币升值增加汇兑损失导致前三季度财务费用增加近3000万。而随着明年国内TDI新产能投产（预计增量60%以上），原材料价格有望高位回落，且汇率影响预计也将有所趋稳，或将带动公司净利率水平逐步修复（3Q17：8.7%v.s.历史均值11.7%）。
长川科技（300604）：测试设备纯正标的，半导体新兵崛起
来源：东吴证券
国产替代，测试设备纯正标的。
公司主打测试机+分选机，面向半导体制造封测领域，2016年公司拥有机台产能合计400台，产量448台，销售426台，产能利用率达112%，产销率95.9%，实现产销两旺。我国目前大力发展国产集成电路产业，产业处于加速成长阶段，公司将受益半导体国产替代进程。
半导体资本开支扩容，设备厂商优先受益。
半导体向大陆转移，晶圆厂遍地开花。根据来自SEMI的数据，2017年中国总计有14座晶圆厂正在兴建，2018年中国晶圆设备支出总金额将超过100亿美元，成长超过55%，全年支出金额位居全球第二，全球支出增量的66%将由中国地区贡献。封测厂本地化配套建设，晶圆厂带动下游封测发展，尤其是封测设备国内实现了技术突破，在高精度高速度的参数指标上，公司已具备或接近国际厂商同类产品水平，进口替代进程加速。
新应用打开新空间，定制化封测设备需求增加。
随着电子产品继续在个人、医疗、家庭、汽车、环境和安防系统等领域得到新的应用，为获得推动产业向前发展的创新型封装解决方案，封装技术有向先进封装演进的趋势，各种先进封测技术的出现要求封测设备更具定制化属性。公司产品的定制化程度很高，定向服务、模块化生产优势显著，面对客户的不同产品需求，可灵活配置定制化产品。
募投项目稳定推进，三大能力持续加强。
1）新产品生产能力：积极拓展探针台、数字测试机等一系列新产品，深化客户服务的广度，打造完整的解决方案体系；2）新技术研发能力：面向未来五大方向开展前沿研究，包括模拟IC测试技术、高压大功率测试技术、数字测试技术、多类别自动测试技术、多维度高速高精定位技术。通过以上技术的研发，公司将在测试技术演进的高速化、一体化、智能化过程中，优先卡位前沿发展方向，不断拓宽设备的测试范围；3）积极扩展技术和销售服务团队，保证客户精准覆盖，快速提升响应能力。
