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康欣新材:集装箱周期回暖 新领域拓展可期

2017-09-26 09:16  证券时报网快讯中心

集装箱行业受益航运景气上行需求向好,集装箱底板制造回暖,公司2017Q2 集装箱底板量价齐升促业绩大幅增长: 2016 年底以来,集装箱需求以及全球海运市场迎来复苏迹象, 2016 年中国集装箱运输企业景气指数和信心指数实现回升; 同时集装箱运输和租赁行业进入整合期,租赁企业新箱采购成为行业复苏支撑点, 带来集装箱需求提升。 受益于集装箱制造回暖,底板需求旺盛, 公司增加集装箱底板产能释放,底板产销两旺、量价齐升:上半年集装箱底板收入 3.94 亿,同比增长 99%,其中销量同比增加超过 40%,一季度和二季度均价逐季提升,二季度价格同比增长约10%左右。


产能释放+外延并购驱动规模快速扩张: 公司拥有 27.5 万 m3 定向结构板产能,年产 20 万 m3新型集装箱底板产能逐渐释放,生产规模进一步扩大;收购新华昌新增 12 万 m3底板产能,市场份额进一步提升。未来新型集装箱底板项目产能释放叠加新华昌集团客户增量拓展,将驱动公司规模持续快速扩张。


布局木结构房屋, 打造新盈利增长点: 全球木结构房屋市场规模约 1500亿元,市场空间广阔, 叠加国内政府政策保驾护航,未来发展可期。 公司设立湖北天欣积极布局木制公建场馆、别墅民居和生态度假村等场景业务需求,拓展国内和海外木结构房屋市场, 打造新的盈利增长点。


COSB 板材性能&成本优势助力新领域拓展: 公司 COSB 板材性能优异,达到了对技术水平要求相对较高的集装箱底板在强度、刚性等方面的性能要求,在木结构房屋构件应用上性能亦具有明显优势,同时相较原木及同类型的 OSB 板材成本优势较为明显。 未来湖北天欣有望发挥康欣新材在COSB 板材上的性能和成本优势,快速拓展国内、国外木结构房屋构件及设计制造市场。 随着木结构装配式产线投产, 木制公建场馆、 别墅民居和生态度假村等场景应用订单有望快速落地,新业务的拓展值得期待。


投资建议: 公司是国内集装箱底板行业龙头,受益于集装箱制造需求景气回升叠加公司产能释放,未来业绩有望持续快速增长。 布局木结构房屋市场,成本优势助力市场拓展,未来发展值得期待。 我们预计公司 2017-2019年 EPS 分别 0.47、 0.58、 0.77 元, 当前股价对应 PE 分别为 22、 18 和14 倍。 给予“买入”评级。


风险提示:集装箱制造景气大幅回落、原材料价格波动风险、 新产品推广不及预期。

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